Elisabeth Svantesson lyfte i sin prognos för ekonomin i måndags att inflationen kommer landa på 5,6 procent nästa år. Ett av orosmomenten som hon lyfte var risken i hur de svenska kommersiella fastighetsbolagen ska klara av räntehöjningarna. Men Elisabeth Svantesson lyfte också osäkerheten kring fastighetsmarknaden i Kina.
Fastighetssverige ringde upp Gunnar Påhlson, fondförvaltare på Carnegie som jobbar med asienfonder och tog reda på vad som är oroande med Kinas fastighetsmarknad. Likt Sverige så är fastighetsbranschen ungefär motsvarade en tredjedel av BNP. Men spricker bubblan i Kina får det långt mycket större konsekvenser, berättar Gunnar Påhlson.
– Förra året uppdagades ju det att Evergrande, ett av Kinas största fastighetsbolag, var i skuldkris och på väg mot konkurs. Bara det fick stora avtryck på börsen internationell, så det är klart när en sektor som utgör en sådan stor del i ekonomin har problem så får det långt mycket större konsekvenser än så, säger han.
Gunnar Påhlson liknar fastighetsbranschen i Kina med ett pyramidspel. Fastighetsutvecklare säljer bostäder på ritning, men i och med att det blivit så svårt för bolagen att låna pengar så har man vänt sig till obligationsmarknaden. När obligationerna i en instabil marknad ska förnyas så kostar det mer och avkastningskraven blir högre. Så fastighetsbolagen tar pengarna de får på försäljning på ritning för att finansiera bostäder i produktion. Och för att finansiera när ritningen ska byggas så måste de sälja ännu en gång på ritning.
– Det som vi däremot sett nu är att bostadsförsäljningen minskat med 60 procent under pandemin. Vilket gör att fastighetsbolagen inte längre har råd att bygga de där ritningarna och bostadsköparna inte har råd att köpa det som byggs. Dessutom har de problem med att man i Kina byggt väldigt mycket, men befolkningen minskar vilket kommer leda till ett överflöd av bostäder på platser där människor inte vill bo, säger Gunnar Påhlson.
Bara under nästa är kommer totalt 292 miljarder dollar förfalla i fastighetsbolagens obligationer i Kina och som kommer behöva ny finansiering. För de bolag som kommer få problem eller redan har det så har så har Kinas president Xi Jinping och Folkrepubliken en annan strategi när det kommer till att garantera säkerheten till bostadsköparna. Man har gått ut och sagt att först och främst ska inga köpare påverkas om fastighetsbolagen går i konkurs. För det andra ska inte investerare i obligationer påverkas, och i sista hand kommer aktieägarna, menar Gunnar Påhlson. Men, konstaterar fondförvaltaren på Carnegie, internationella och svenska aktieägare som påverkas av till exempel den kris som den Evergrande gått igenom kommer inte få tillbaka något.
– De investeringarna är definitivt borta. Och det är en del i Xi Jinpings vilja att göra Kina självständigt och isolerat mot omvärlden, säger han.
Bara det att tillväxten minskar i Kina kan få långtgående konsekvenser. Den senaste siffran landade på tre procents tillväxt vilket är rekordlågt.
– Det är ju Kinas tillväxt och globaliseringen som gjort att priserna på kläder och prylar har kunnat hållas ner och som gjort att vi haft en reallöneökning i Sverige. Säg om Kina dels inte har samma tillväxt vilket gör att det inte är lika lönsamt att investera i Kina och fabriker där. Det kommer påverka Tyskland som är väldigt exportberoende av Kina. Och så i vår tur, Sverige som är väldigt beroende av handeln med Tyskland. Så en krympande tillväxt i Kina kan få långtgående konsekvenser i andra länder, säger Gunnar Påhlson.
Gunnar Påhlson menar att konsekvenserna av en allt för avvaktande takt i justeringen av styrräntan från Riksbankens sida har gjort att förutsättningarna för inflationen nu blivit mycket värre än de hade behövt vara.
– För det får vi komma ihåg, att om även om kriget tar slut så kommer inte elpriserna gå tillbaka till det normala. Sanktionerna mot Ryssland kommer finnas kvar så länge Putin är vid makten. Lägger vi på konsekvenserna av en fastighetsmarknad som kraschar i Kina, som vi redan ser med bolag som går mot konkurs, har skuldkriser och stora obligationer som förfaller så kommer vi leva med en högre ränteutveckling flera år framöver. Fastighetsmarknadens problem i Kina kommer inte vända sitt pyramidspel på några månader, där pratar vi snarare om minst tio år. Och på ett sätt påminner det väl lite om hur vissa fastighetsbolag i Sverige agerat när de valt att växa snabbt med stor finansiering från obligationsmarknaden. Det verkar visa sig nu vad det får för konsekvenser, säger Gunnar Påhlson.
