I den första kvartalsrapporten för 2024 meddelade K-Fastigheter att bolaget nu antagit en ny affärsplan och lagt upp en ny strategi. Dessutom har bolaget nu gjort en tydligare uppdelning mellan entreprenad och förvaltning. Vd Jacob Karlsson har svarat på Fastighetssveriges frågor om rapporten och vägen framåt.
I första kvartalsrapporten meddelas att styrelsen i K-Fast Holding har antagit en ny affärsplan för perioden 2024–2028 med det övergripande målet att uppnå ett substansvärde om 50 kr per aktie vid utgången av 2028. Detta att jämföra med 24,17 kr per aktie vid utgången av första kvartalet 2024.
Den här affärsplanen innebär ett skifte av strategi för K-Fastigheter. Från att tidigare enbart byggt för egen förvaltning och långsiktigt ägande förutom det som prefabverksamheten levererat till externa kunder ska nu även delar av det som byggs säljas till externa kunder. Avyttringar kan ske av enskilda fastigheter eller portföljer som nyproduceras eller från befintligt bestånd, som forward funding eller alternativt som bostadsrätter.
Fastighetssverige frågar Jacob Karlsson, vd på K-Fastigheter, vad han hoppas att den nya strategin ska ge, konkret, som den gamla inte gav?
– Vi som lever med verksamheten upplever att de största värdena skapas i det vi nu kallar Entreprenad. Trots pressade marknadsvärderingar har vi över 100 procent avkastning på satsat kapital under perioden ett projekt går från obebyggd byggrätt, till färdig förvaltningsfastighet. I Fastighetsförvaltning har vi över tid cirka tio procent avkastning på eget kapital. För oss möjliggör den nya strategin att starta fler projekt över tid, både till oss själva och externt, säger Jacob Karlsson.
– Givet ett resultat i entreprenad på 0,58 kronor per aktie första kvartalet, och ett historiskt helårsresultat om över 2 kronor per aktie i Entreprenad är det en verksamhet som givet en rimlig multipel, P/E värdering betingar ett större värde i sig självt än vad bolaget just nu värderas till.
– Medialt samt av majoriteten av våra intressenter ses vi som ett fastighetsbolag och värderas därefter. Men, som Q1:an vittnar om är resultatet i Entreprenad 58 öre per aktie för Q1 och elva öre per aktie i Förvaltning. Förvaltning står för den stora delen av vår balans medan entreprenad står för den stora delen av vårt resultat, förklarar Jacob Karlsson.
När det gäller uppdelningen entreprenad/förvaltning: är det ett led i att se hur dessa områden bär sig var för sig? Och kan det bli så att de helt skärs loss från varandra och blir två separata bolag?
– Tanken är två verksamhetsområden som tills vidare drivs under samma paraply. Vår bedömning är att verksamhetsområdena står sig väl ensamma, redan idag.
Ni har minskat resultatförlusten ganska rejält jämfört med förra årets period. När tror du att ni är tillbaka på samma nivåer som innan krisen? Kommer ni dit, ö h taget, eller siktar ni på lägre nivåer till 2025, t ex?
– Vi ser att orderläget och beläggningen i Prefab är bra från och med andra halvåret i år, därtill fått i gång ett par större projekt av koncepthuslägenheter. Så min tro är att aktiviteten i Entreprenad succesivt kommer att öka. Att nå 2021 års nivåer är en fråga om volym och antal byggstarter, menar Jacob Karlsson.
– Där morgonens avtal avseende försäljning av en dansk portfölj bestående av 311 lägenheter en nyckel mot att kunna öka aktiviteten i Entreprenad. I Förvaltning börjar vi växa in i kostymen volymmässigt och där uthyrningen går bra, så känner mig trygg att vi innan årets utgång kommer nå en normaliserad uthyrningsgrad.
Era skulder har ökat och räntesänkningarna verkar inte komma så snabbt eller bli så stora som alla hoppas. Hur ser ni på det och hur kommer ni att möta det?
– Vi arbetar aktivt med att stärka balansräkningen och där avyttringen i Danmark ihop med fler kommande avyttringar av icke strategiska fastigheter kommer hjälpa till att få ner skuldsättningsgraden i koncernen. Därtill har vi 87 procent räntesäkrat till en snittränta om 3,38 procent vid utgången av Q1. I och med den höga räntesäkringsgraden kommer kommande räntesänkningar få en mindre effekt i det korta perspektivet. Däremot kommer en utökad uthyrningsgrad få en omedelbar effekt.
