Idag inleds årets första rapportperiod för fastighetsbolagen när Atrium Ljungberg släpper sin Q1-rapport. Fastighetssverige har pratat med Handelsbankens analytiker Johan Edberg som berättar vad han förväntar sig av bolagens rapporter, vad han kommer titta mest efter och hur ränteutvecklingen kommer påverka den fortsatta utvecklingen inom sektorn.
Idag inleds årets första rapportperiod när Atrium Ljungberg släpper sin Q1-rapport och därefter följer rapporterna i en strid ström fram till och med den 16 maj då de sista bolagen släpper sina rapporter. Den här rapportperioden är det även tänkt att pressade Oscar Properties ska släppa sitt senarelagda bokslut för 2023, det är planerat till den 26 april. I övrigt är de mest rapporttunga dagarna i slutet av april, den 23 till 25 april är det hela 22 bolag som släpper sina rapporter och även den 3 maj är en rapporttung dag då bland annat tungviktare som Balder och Castellum släpper sina rapporter.
Inför starten av årets första rapportflod har Fastighetssverige pratat med Handelsbankens analytiker Johan Edberg som inte väntar sig några alltför omvälvande siffror eller överraskningar från bolagens rapporter.
– Jag ser framför mig att det kommer rapporter utan större dramatik. Första kvartalet är ofta tämligen lugnt och bolagen, som verkar i en sencyklisk sektor, borde inte behöva bjuda på några obehagliga eller överraskande inslag i rapporterna. Volatila räntemarknader gör det svårt att estimera resultatet på kvartalsbasis givet att vi inte vet exakt hur bolagen väljer att hantera sin ränteportfölj, och vi saknar ofta detaljer om STIBOR-rullningar, vilket gör att förvaltningsresultaten kan spreta lite och avvika från estimaten, säger han till Fastighetssverige.
Vad kommer du att titta mest efter i rapporterna?
– Cykliska effekter och indikationer på försvagad efterfrågan samt nyanser avseende hyresmarknader kommer att bli intressant. Det känns som att vi står och väger lite mellan en neutral och en eventuellt ganska skyndsamt försämrad hyresmarknad, framför allt i Stockholm. Det tar ju ett tag innan det blir uppenbart i bolagens rapporter med de laggeffekter som finns inbyggt med avtal och gradvisa förfall, men signaler om eventuell försvagning är intressant. Inte minst om det går att utröna skillnader mellan bolag, geografier och segment.
Vad väntar du dig för utveckling när det gäller bolagens fastighetsvärden?
– Jag tror att det blir ganska små justeringar i första kvartalet. De flesta bolag gjorde nog en större översyn i fjärde kvartalet och vi har kanske inte så mycket mer evidens från transaktionsmarknaden att gå på i dagsläget, säger Johan Edberg.
Vilka nyckeltal kommer att ha påverkats mest i positiv respektive negativ riktning?
– Jag tror att nyckeltalen kommer att vara tämligen oförändrade. Nettoskuld/EBITDA kommer sannolikt att stärkas, med indexering som stöd för intäkterna och resultatet, och räntetäckningen borde också ha potential att stärkas något av samma skäl men lite beroende på kvartalets finansnetto. Under förutsättning att fastighetsvärdena är stabila borde vi inte se någon större förändring på belåningsgraden.
Hur ser ränteläget ut för sektorns del just nu efter onsdagens inflationsmiss i USA? Hur skulle det påverka sektorn om Riksbankens förväntade räntesänkning i maj/juni skjuts fram till efter sommaren?
– Det påverkar nog mer sentimentet på aktiemarknaden är faktiska förutsättningar för bolagen. Förväntningar på räntesänkningar förändras skyndsamt i båda riktningarna och det är svårt att dra rimliga slutsatser av enskilda utfall. Vi räknar med att genomsnittlig ränta fortsätter att öka gradvis för de flesta bolag under 2024 och 2025 i takt med derivatinstrument och krediter. Att det kommer lägre korträntor är väl en rimlig konsensusbild och det är få bolag som nu är riktigt pressade av ränteläget sedan långräntorna kom ner under hösten 2023. Men på marginalen är det ju negativt med en förskjutning och onsdagens amerikanska inflationsutfall visar på hur stor osäkerheten är avseende både inflation och räntor, säger Johan Edberg.
Rapportdatum Q1 2024:
Atrium Ljungberg: 12 april
————–
Platzer: 17 april
————
Fastpartner: 18 april
————
Akelius: 19 april
—————
JM: 23 april
Heba: 23 april
Corem: 23 april
Wihlborgs: 23 april
Neobo: 23 april
Cibus: 23 april
Nyfosa: 23 april
———–
Eastnine: 24 april
Wallenstam: 24 april
Heimstaden: 24 april
Bonava: 24 april
SLP: 24 april
Jernhusen: 24 april
————
Brinova: 25 april
Catena: 25 april
Fabege: 25 april
SBB: 25 april
K2A: 25 april
Pandox: 25 april
K-Fast: 25 april
Nivika: 25 april
Emilshus: 25 april
————–
Vasakronan: 26 april
Diös: 26 april
Oscar P: 26 april (sen Q1-rapport)
———–
Doxa: 29 april
————-
Genova: 2 maj
———–
NCC: 3 maj
Balder: 3 maj
Castellum: 3 maj
Logistea: 3 maj
John Mattson: 3 maj
Annehem: 3 maj
Klarabo: 3 maj
Stendörren: 3 maj
———–
Peab: 6 maj
———–
NP3: 7 maj
Trianon: 7 maj
Wästbygg: 7 maj
ALM Equity: 7 maj
————–
Hufvudstaden: 8 maj
Skanska: 8 maj
Sagax: 8 maj
Besqab (tidigare Aros): 8 maj
———–
Studbo: 9 maj
———–
Byggpartner: 14 maj
————-
Citycon: 16 maj
Stenhus: 16 maj
Titania: 16 maj
Quartiers Prop: 16 maj
