Vi kommer se recession och stagflation konstaterar Länsförsäkringar Banks seniora makroekonom Luis Gemzell. Osäkrast är bostadspriserna som kommer minska kraftigt, det berättade han bland annat på eventet Fastighetsmarknadsdagen i Uppsala.
Efter pandemin såg vi en stark återhämtning i de stora ekonomierna berättar Luis Gemzell. Då befann vi oss i en högkonjunktur, även när covid-19 skapade osäkerhet i ekonomin.
– Vi klarade det med en väldigt normal arbetslöshet dessutom. Denna gång är det det geopolitiska läget och energipriserna som påverkar instabiliteten i ekonomin, men vi måste också se till vilket läge ekonomierna i världen befinner sig i säger Luis Gemzell.
Han tar Kina som ett exempel, där pandemirestriktioner minskat tillväxten och där man har en låg inflation. Det är första gången som den kinesiska regeringen medger att de kommer ha svårt att nå tillväxtmålet och dessutom går Kinas BNP ner. I Europa och USA ser vi istället höga energipriser och en hög inflation.
Fonderna, globala aktier och globala statsobligationer går ner, vilket också är läget på den lokala marknaden i Sverige, som i eurozonen och på den amerikanska marknaden. Luis Gemzell menar att det inte är vanligt att både aktier och obligationer går ner samtidigt
– Det är inte vanligt att aktierna går ner utan att obligationerna stiger – det brukar betyda att man befinner sig i en lågkonjunktur och att man sänker räntorna. Men nu har vi en höginflation som gör att båda sjunker och innebär att det är svårt att generera avkastning. Det är därför vi ser att fonderna går ner kraftigt trots att det är ganska stabila fonder i grunden, förklarar han.
Luis Gemzell tar USA:s inflation som exempel. Det man ser där är att det som bidrar till inflationen, så som energi, varor och mat är volatila komponenter. Det är sådant som kan komma att sjunka om bensinpriset sjunker. Men en annan del som kan fortsätta hålla uppe inflationen är att tjänstesektorn också ökar. I tjänstesektorn ingår alltså boendekostnader, som utgör 35 procent av KPI i USA.
– När boendekostnader och tjänstesektorn ökar vet vi att det är svårt att sänka den över tid. Och det är vad storbankerna runt om i världen förvånats över, och håller kolla på nu. Det är också därför de höjer styrräntorna, säger han.
Det Luis Gemzell håller som det viktigaste att ha med sig nu är att styrräntan kommer ligga högt i minst ett år och att den toppar någon gång under våren. Han ser det som sannolikt att det kanske är först 2024 som den stabiliserar sig.
– Den kommer alltså hålla i sig under en lång tid även om vi har en svag tillväxt, säger han.
Han spår vidare att arbetslösheten kommer öka från 7,5 procent 2022 till 8,1 procent 2024, men det kommer inte hindra Riksbanken från att fortsätta hålla räntan hög under en lång tid, trots att arbetslösheten kan bidra till att minska inflationen.
I prognosen från Länsförsäkningar Bank spår de att det väntar en nedgång på 15 procent på bostadspriserna mellan 2022 och 2023. Han förtydligar att det är väldigt svårt att förutse när det är så stora sänkningar som de handlar om.
– Men slutsatsen är ändå att det kommer röra sig någonstans mellan 10 – 20 procent i nedgång i priserna innan det vänder uppåt 2024, säger han.
Det råder en pessimism hos konsumenterna, och en bidragande faktor är att de flesta har rörliga räntor och inte binder upp räntorna under en längre tid, så som man gör till exempel i USA. Det betyder att svensk ekonomi är mycket mer känslig, och räntehöjningar slår snabbt mot hushållen. Luis Gemzell påminner om att bolånemarknaden i Sverige har ett robust regelverk.
– Det gör att vi kan tänka att de flesta kommer klara den här tuffa tiden som väntar, för de som tecknade bolån förra året har redan blivit testade, men höga räntor och den ränta vi ser komma nu är en prövning som hushållen ska kunna klara av, säger han.
Högre räntor, högre kostnader och lägre bostadspriser är vad Luis ser som utmaningen just nu för fastighetssektorn. Även om fastighetsaktierna backar mer än börsens index så liknar det andra länders utveckling. Han vill understryka att man behöver se det långsiktigt och att Sverige har en robust ekonomi.
– Det är en nedgång, men det är ingen tragedi. Det kommer gå ner, men vad händer efter? Det går upp igen, som vi ser efter alla kriser. Vi har dessutom starka statsfinanser. Det är inget stort problem som hotar oss nu – det kommer bli en tuff period men sen kommer vi se en återhämtning, säger Luis Gemzell.
