Aktiespararnas analytiker Robert Andersson benar ut vad SBB:s senaste JV betyder för bolagets pressade likviditet – och hur den stundande utdelningen på över två miljarder kronor går stick i stäv med bolagets strävan att förbättra balansräkningen, men ändå måste genomföras.
I början av veckan meddelade SBB att man bildar ett nytt samriskbolag, SBB Social Facilities, ihop med förvaltaren Castlelake och med stöd från Atlas SP Partners. Det nya JV:t uppges få låna 5,7 miljarder kronor vilka man ska använda för att förvärva fastigheter från SBB till ett värde av 9,5 miljarder kronor, samt för att refinansiera skulder till SBB och viss extern skuld.
I samband med att affären meddelades uppgav SBB att man ska använda pengarna från affären till att möjliggöra ytterligare strategiska åtgärder och säkerställa långsiktigt stabil likviditet.
Dagen efter kunde SBB sedan meddela att avstämningsdag för bolagets sedan tidigare beslutade utdelning har fastställts till den 27 juni 2024. SBB beslutade den 28 april 2023 om utdelning till stamaktieägarna med 1:44 kronor per A- respektive B-aktie samt 2:00 kronor per D-aktie, men sedan valde bolaget att stoppa utbetalning av utdelningen ”för att stärka likviditeten”.
”Som ett resultat därav återstår utdelning om 1:20 kronor per Stam A respektive Stam B-aktie samt 2:00 kronor per Stam D-aktie att betalas”, skriver SBB i ett pressmeddelande.
I Q1-rapporten som släpptes i början av maj framgick det att cirka 2,1 miljarder är budgeterat för utbetalning av utdelningen.
För att reda ut de senaste vändorna i SBB och vad samriskbolaget samt den stundande utdelningen har för effekt på bolagets pressade likviditet har Fastighetssverige tagit hjälp av Aktiespararnas analytiker Robert Andersson. Här förklarar han varför ytterligare ett JV är positivt för SBB ur en likviditetssynpunkt:
– Affären är en positiv nyhet. Utvidgningen av antalet JV:s de senaste åren i SBB har gjort redovisningen komplex, däremot har den finansiella ställningen stärkts av transaktionerna. Affären innebär dels att SBB erhåller en viss likviditet direkt samt att tillgångar med tillhörande skulder ”flyttar ut” från bolagets egen balansräkning, vilket sannolikt ökar möjligheterna till konkurrenskraftig finansiering.
– Affären gynnar SBB genom att en andel av fastighetsportföljen säljs av till en partner, i detta fall Castlelake. Dessa pengar kan SBB använda för att amortera ned sina egna skulder. Dessutom flyttas fastigheternas skuldsättning från SBB till det nya bolagets balansräkning vilket innebär mindre nominella belopp i SBBs balansräkning. Många bedömare tror att mindre nominella skuldbelopp skulle kunna ge bolaget en lägre kreditspread (påslag på riskfria räntan), då storleken blir något mindre svindlande. En lägre kreditspread skulle bidra med både lägre kostnader för SBB samt det nya företaget, säger Robert Andersson.
Men han är också tydlig med att likviditetsåtgärderna från SBB:s sida måste fortsätta även efter JV:t med Castlelake.
– Den här åtgärden är god men långt ifrån tillräcklig för att SBB ska kunna sluta fokusera på att stärka sin balansräkning. Bolaget bör göra mer för att ta ned skuldsättningen, vilket exempelvis den avsedda noteringen av Sveafastigheter kommer att bidra till, säger Robert Andersson.
Samtidigt som detta sker ska över två miljarder kronor betalas ut i utdelning i slutet av juni, hur går det ihop för ett bolag som har en sådan pressad likviditet?
– Det är givetvis klart negativt att det allokeras pengar till utdelningar just nu. Problemet är att utdelningen fastställdes för mer än ett år sedan och att det i praktiken vore helt omöjligt att backa från denna redan beslutade utdelning, därför kommer utdelningen trots allt att genomföras, även om det sannolikt är den sista för ett tag framöver, säger Robert Andersson.
