Nästan samtliga noterade fastighetsbolag visar upp röda siffror hittills under 2022, och det är framför allt några av de bolag med branschens högsta premievärdering som tagit mest stryk. För Fastighetssverige berättar Joakim Bornold, sparekonom och analytiker på Söderberg & Partners, varför sektorn fått en sådan tuff inledning på året och hur de underliggande förutsättningarna ser ut för att det ändå ska kunna bli ett bra börs-år 2022.
Fastighetsbolags-index sjönk med drygt 3,6 procent under måndagen och efter börsens stängning under måndagen stod det klart att sju olika fastighetsbolag har fått se sin kurs backa mer än tio procent under årets inledande handelsdagar. Större delen av rasen skedde fredagen den 7 januari och måndagen den 10 januari. Bland de bolagen som tagit mest stryk finns högt premievärderade bolag som K-Fastigheter, Sagax och NP3 och även Sveriges största fastighetsbolag Balder – samtliga har backat över tio procent hittills i år.
Joakim Bornold, sparekonom på Söderberg & Partners, berättar för Fastighetssverige att det finns framför allt två orsaker till att sektorn går så unisont dåligt just nu.
– För det första har sektorn en väldigt bra period bakom sig vilket gör den känsligare, och investerarna är snabbare på att plocka hem vinster i bolagens aktier. Det andra och betydligt viktigare orsaken, är att fastighetsaktier är betydligt mer räntekänsliga än vad bolagen själva är. Där går man kanske lätt bort sig som småsparare men nu tycker jag det är tydligt med dagens situation att det är så.
– Anledningen till att fastighetsbolagen haft det så tufft idag och i fredags förra veckan tror jag beror på signalerna om att räntan är på väg upp och att riksbankerna, framför allt Fed, är på väg att höja. Det här är något som skrämmer fastighetssektorn, det kanske inte har en jätteeffekt på bolagen för de klarar nog av det, men aktierna är mycket känsligare och då hamnar vi där vi är idag.
Joakim Bornold tror att man nog får leva med att det kommer fortsätta att vara sådana här kraftiga dippar till och från under 2022.
– Det betyder inte att jag ser ett stort fall för fastighetssektorn framför mig, men mer en typ av återkommande turbulens. Räntorna påverkar som sagt på olika sätt och hittills är den påverkan inte så stor vad gäller bolagens förmåga att låna och kostnaden för finansiering, och det kommer nog ta ett tag innan den blir det. Men för tillfället väljer investerarna helt enkelt något annat att investera i, och småspararna är ganska snabba på att agera då man ser tecken på att är räntan är på väg upp, då kanske det finns annat som är mer intressant.
Bland de bolagen som har största tapp hittills i år hittar vi K-Fastigheter (-14,3%), NP3 (-15,2%) och Sagax A (- 13,7%) – samtliga bolag med branschens högsta premievärderingar. Även Nyfosa som backat över 12,9 procent hittills i år har en av branschens tio högsta premievärderingar.
– Det finns höga förväntningar på bolagen med höga premier, men det finns också en korrelation till hög belåning. Vi hade en period under 2021 då räntan steg och då var det tydligt att de som gick sämst på börsen var de bolagen med högst och dyrast belåning, så där är sambandet starkast. Ibland stämmer teorin även i praktiken när det gäller ekonomi, säger Joakim Bornold.
Finns det någon anledning till långsiktig oro för fastighetssektorn på börsen?
– Det tror jag inte, det kan nog räcka med att placerarna nu börjar komma tillbaka till jobbet efter ledigheten för att saker och ting ska börja vända. Volymerna brukar inte vara så stora efter jul och nyår, så det räcker nog att marknaden börjar komma igång och återgår till normalläget, jag tror inte det behövs så mycket mer för att även fastighetsaktierna ska börja återhämta sig, säger Joakim Bornold.
Om man ser till sektorn förutsättningar som helhet för 2022, hur ser det ut då?
– Ränte/inflationsläget är det man är orolig för och jag tror det är överdrivet. Så länge vi har en sådan stark konjunktur som vi har nu så klarar fastighetsbolagen detta bra och det behöver inte bli ett dåligt år, tvärtom tror jag faktiskt att det kan bli ganska bra. Jag tror att marknaden övervärderar räntehöjningar och inflation som risk, den finns där men jag tror dels att man inte är så känsliga och jag tror att många aktörer kommer kunna ta ut höjda kostnader från hyresgäster tack vare konjunkturen. Så jag tror på ett bra år för bolagen och helt okej år för fastighetsaktierna.
