Riksbanken har höjt styrräntan med 50 punkter till 3 procent, men det som överraskade de flesta analytiker var att Riksbanken avser att från och med april börja minska sitt innehav av statsobligationer. Handelsbankens analytiker Johan Edberg ser det som en mer hökaktig ton vilket potentiellt kan vara dåliga nyheter för räntekänsliga fastighetsbolag. För Fastighetssverige berättar han mer om räntebeskedets betydelse för branschen och varför han tror att vi bara sett början när det gäller nedskrivningarna av fastighetsvärden.
Utöver den väntade räntehöjningen aviserade Riksbanken en, i analytikernas ögon, mer oväntat åtgärd under gårdagen i form av att de ska börja minska sitt innehav av statsobligationer.
Beslutat går ut på att minska Riksbankens värdepappersinnehav i snabbare takt genom att tills vidare sälja nominella och reala statsobligationer med längre löptider till ett nominellt värde av 3 respektive 0,5 miljarder svenska kronor per månad, med start i april.
Såväl försäljningen av statsobligationer som den ökade mängden riksbankscertifikat väntas framförallt bidra till att riskfria marknadsräntor stiger något och att mängden säkra och lätt omsättningsbara tillgångar på den svenska marknaden ökar.
”Detta kan underlätta för utländska aktörer att investera i svenska tillgångar och dessutom förbättra de finansiella marknadernas funktionssätt. Sammantaget kan detta bidra till en starkare krona och förbättra Riksbankens möjligheter att dämpa inflationen”, skriver Riksbanken plan annat i ett pressmeddelande.
Åtgärderna ses som ett steg mot en normalisering av Riksbankens balansräkning och styrsystem när stödåtgärder under coronapandemin har avvecklats och penningpolitiken stramas åt med en högre styrränta.
Handelsbankens analytiker Johan Edberg är en av de som förvånades något över Riksbankens obligations-besked, och han ser det överlag som att Riksbanken nu har en mer hökaktig ton.
– Det positiva för fastighetssektorn är att ränteutfallet var det väntade, sedan tror jag som vanligt vid de här räntebeskeden att det är det som sägs vid sidan om som är minst lika viktigt, och så var det även den här gången. Med det menar jag att det är en tydligt hökaktig ton från Riksbanken där man kanske snarare hade hoppats på en annan typ av mer lättsam ton. Men ur fastighetssektorns perspektiv tänker jag att det de säger om den aktiva bantningen av balansräkningen, att inte bara passivt låta bostadsobligationer löpa ut till exempel, att det var på marginalen negativt. Framför allt påverkar det de bolag som opererar med en högre finansiell risk, så som till exempel Balder, Castellum och Fastpartner, och det har vi sett idag hur marknaden reagerade med röda kurser igår. Det som går bäst när man lättar på det finansiella trycket är högriskaktierna, men när det blir tvärtom blir det sämre istället, säger Johan Edberg.
Fastighetsvärdena har skrivits ner rejält i Q4 för de bolag som hittills rapporterat, får räntehöjningen någon ytterligare effekt där under 2023?
– Ja det tror jag alldeles säkert, jag tror bara vi har börjat med nedskrivningarna av fastighetsvärdena och det finns en betydande risk för fler nedskrivningar. Det finns en laggeffekt i marknaden och sedan tänker vi oss att det kan komma sådant som påtvingade försäljningar för att behålla rating eller hantera skuldsättning. De bokslut som kommer att släppas framöver kommer att ge mer vägledning i hur detta utvecklar sig, men grunden är att problemet finns kvar.
Vad tar du generellt med dig från de bokslut som hittills släppts?
– Det är inte så mycket överraskande hittills, det händer inte så mycket som inte redan låg i förväntan. Vi misstänkte att betald ränta skulle komma upp och det är något som påverkar i olika grad, det betyder till exempel att en del nyckeltal som räntetäckningsgrad påverkas och det har vi redan sett hos en del bolag. Men däremot har vi inte sett så mycket kommunikation från själva bolagen på hur detta ska hanteras framöver och det ska bli intressant att se om det förändras med tiden.
Riksbankens besked gav en sur börs för fastighetssektorn under torsdagen som föll successivt under dagen och index backade till slut 2,7 procent. Den största förloraren blev Fastpartner som föll nio procent följt av andra stora bolag som Pandox, Balder och Castellum som alla backade fyra till fem procent.
